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ROIC的介绍、计算、用法、公式值得研究

[日期:2022-11-14]   来源:  作者:   阅读: 0[字体: ]

1.ROIC(投资资本回报率)用于衡量公司在分配投资资源时的回报率。

2.与净资产收益率相比,ROIC有以下优势:

形容词(adjective的缩写)ROE衡量的是会计利润与净资产的比率,而净利润本身是一个容易被操纵的因素。净资产收益率容易受到异常财务杠杆的影响。

B.ROIC衡量的是“息税前营业利润”与“投入资本”的比率,衡量的是营业利润率,排除了资本结构变化的影响。

碳(carbon的缩写)ROIC更便于投资者直接与资本成本进行比较。

3.如果一家公司的ROIC连续几年保持在25%以上,我们可以马上断言它是一家值得跟踪的公司。如果该公司的ROIC一直低于10%,我们也可以立即断言它是一家平庸的公司。

4.ROIC将更好地服务于一个低负债、主营业务清晰的公司,而不是一个业务过于多元化、主营业务模糊的公司。

5.IC部分,容易在期初高估,期末低估,所以我取了平均值。

资本收益率越高,企业自身投资的经济效益越好,投资者的风险越小,值得投资和继续投资。对于股份有限公司来说,意味着股票升值。因此,它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对于企业经营者来说,如果资本收益率高于债务资本成本率,适度的债务管理有利于投资者;相反,如果资本收益率低于债务资本的成本率,过度的债务管理会损害投资者的利益。

资产回报率(ROA)、净资产回报率(ROE)、投入资本回报率(ROIC)和使用资本回报率(ROCE)。

1.资产回报率

资产回报率(ROA):资产回报率。这个定义很明确,就是净利润/总资产。这个收益率衡量的是资产的收益率。但是,公司资产负债表的资产价值反映的是历史而不是现在,不同行业的roa是不可比的。最简单的例子是,许多类型的金融企业都有无息流动负债,这增加了它们的总资产,降低了它们的净资产收益率。但上下游资金的自由使用,其实体现了公司的竞争力。

2.股本回报率

ROE,股本回报率,是净利润与股东权益的比率,也称为股本回报率。净资产收益率对股东的意义最大,是股票复利增长的源泉。ROE可以在不同行业、不同企业之间进行横向比较。相当于股票等“权益债”的收益率。对于投资者来说,无论是投资铁路还是互联网,都相当于买了“权益债”。同样的风险下,当然收益率越高越好。而且,ROE还可以跨资产类别与债券、公司债的收益率进行横向比较。

ROE的问题在于它不能反映债务杠杆对净利润的影响。如果企业借入更多债务,一般会产生更多净利润,净资产收益率也会提高。然而,这种改善是以牺牲企业管理的稳定性为代价的。因此,对净资产收益率的分析必须结合杜邦公式,并与同行业进行比较。

3.投资资本回报率ROIC

资本回报率(ROIC)=税后净营业收入,利息折旧前,总资产-超额现金-无息流动负债

投资资本回报率ROIC,投资资本回报率。投入资本回报率是税率调整后EBIT投入的资本(税前利润和利息),即股东权益加负债减去非经营性现金和投资。使用EBIT是因为债务产生利息,是债权的回报。在计算债权加股权的总投入资本回报率时,应加回利息。

资本也可以表示为净营运资本(流动营运资产减去无息流动负债)加上固定资产、无形资产和商誉,再加上其他营运资产。

ROIC的问题在于它没有考虑无息流动负债的影响。ROIC实际上是对投入的总资本的利用效率的一种衡量,它可以和WACC结合起来揭示一个企业的真实效率。

然而,ROIC要分析类似的金融企业并不容易。一些金融企业,如国美、苏宁、联想、格力等。占用大量上下游资金作为无息流动负债,从而增加EBIT。但是,和有息负债一样,无息负债也有风险。虽然不需要支付利息,但是一旦业务形式发生变化,这些资金很可能会像“热钱”一样被抽走。国美在黄光裕被捕后陷入如此危险的境地,只要供应商撤资,国美就会破产。这些企业虽然ROIC高,但是静态不稳定,动态稳定。

4.使用资本回报率的ROCE

ROCE=EBIT总资产-流动负债

ROCE。ROCE是EBIT(税前利润和利息)与资本使用的比率,即所有有息负债加上股东权益。该指标类似于ROIC,但它使用的是未经税率调整的EBIT,因此可以用来比较不同税率的企业。ROCE还倾向于忽略公司无息负债的融资效应。

这些常用的收益率各有利弊,要结合历史数据进行分析。

5.5之间的差异。ROIC和洛克

ROIC与ROCE有两点不同:

首先,分子是税前的EBIT(ROCE)还是税后的EBIT x(1-Tax)(ROIC)?

第二,分母包括不包括现金和长期无息负债。

资本回报率=(净利润平均资本)100%

ROIC分子

1.营业利润——正相关。

2.财务费用——正相关。

3.非经常性投资损益33,354负相关。

4.所得税税率——负相关。

ROIC分母

5.有息负债3354负相关。

6.净资产——负相关。

7.超额现金——正相关。

8.非经营性资产3354正相关。

蜀名号123

{公式:ROIC=NOPLAT/IC=EBIT*(1-T)/IC

其中:NOPLAT——税后净营业利润,NOPLAT(净营业利润减调整税)

NOPLAT=EBIT*(1-所得税率T)[或=EBIT(207)-所得税(93)](注:只考虑核心业务收入,扣除非经常性损益)

EBIT -息税前收益,EBIT=营业利润利息费用-非经常性投资损益。

集成电路投入资本,包括各种有息负债和权益资本。

IC=全体股东权益(72)有息负债-非经营性资产(商誉和理财现金.)

有息负债=短期借款(41)长期借款(55)应付债券(56)一年内到期的非流动负债(52)长期应付款(57)

或有息债务=全体股东权益(72)/[全体股东权益/有息债务(%)](217)* 100;

非经营性资产=商誉(35)权益和固定收益投资

及权益类固定收益投资=可供出售金融资产(22)持有至到期投资(23)长期股权投资(25)投资性房地产(26)交易性金融资产(9)}

{EVA代表企业价值评估,ROIC代表投资资本回报率,WACC:}代表加权平均资产成本:}

{EVA定义:企业的经济增加值,即核定的企业税后净营业利润减去资本成本后的余额。

公式:EVA=投资资本* (ROIC-WACC)}

ROIC=息税前收益(EBIT)*(1-税率)/投入资本

资本=股东权益的有息负债,不包括信用贷款。

ROIC=EBIT(1-税率)/(有息负债权益)。

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