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公募基金Mapping之概览篇

[日期:2021-09-30]   来源:  作者:   阅读: 0[字体: ]
    公募基金Mapping之概览篇
    
    
    
    基金投资突然站上了风口,但大多数在近两年蜂拥而入的机构及个人投资者对于公募基金的认知尚浅,对于如何筛选、投资公募基金更是摸不着头脑,毕竟在150多家基金公司管理的特征各异的8000多只基金中挑选出适合自己的产品并不比选股容易。
    为实现基民共同富裕的伟大目标,西筹金融科技研究团队基于过去五年的研究经验,推出“公募基金Mapping”专题,系统性地梳理公募基金市场全貌。本专题包括概览篇、权益基金篇、纯债基金篇、固收+基金篇、基金公司巡礼、绩优基金经理分析六个部分,我们以公开披露的净值及公告数据为基础,从基金公司、基金经理、基金产品三个维度深入刻画公募基金市场,为投资者冲锋陷阵提供最精准的Mapping服务。
    
    
    1、基于投资视角的公募基金分类体系
    在此前的研究文章中我们多次强调,合理、科学的分类是基金筛选与评价的基础。不同类别的基金在投资标的、资产配置比例、行业偏好等方面存在一定差异,因而面临着不同的市场风险,具有不同的风险收益特征。只有准确分类后,在相同类型的基金中进行对比和评价才能够更精准地筛选出符合机构投资者需求的产品。
    目前市场常见的分类主要包括八个类别:股票型、债券型、混合型、货币市场型、保本型、FOF、QDII、商品型。但对于投资实践而言,这一分类方式过于粗糙,难以满足专业投资者的精细化投资需求。因此,在上述分类的基础上,我们结合产品招募说明书以及历史持仓数据对公募基金进行了重新划分,最终得到8个一级分类、16个二级分类、32个三级分类,以及更细分的四级分类,除分类之外,我们还进一步基于股票风格、投资策略、债券久期及信用级别等特征构建了基金标签体系,具体分类规则可联系西筹小助手获取。
    
    
    2、西筹基金分类体系下的公募基金市场概况
    (1)基金数量与规模
    将截至2021年6月30日全部存续的公募基金产品按照上述条件分类后,我们以股票基金(包括股票型主动基金、股票型行业基金、股票型港股基金、股票型指数基金四个三级分类)、债券基金(包括纯债基金、固收+基金两个三级分类)、混合基金、FOF基金等主流基金类型为样本,对基金数量及规模(仅统计初始基金)进行了统计,如下表所示。
    数据来源:西筹金融科技
    得益于近三年的牛市行情,当前存续数量最多的为股票型主动基金(1757只),数量占比达到24.65%,接近四分之一;其次为纯债基金(1559只)和固收+基金(1423只),数量占比分别为21.87%和19.96%。
    数据来源:西筹金融科技
    从规模来看,纯债基金规模最大,接近4万亿,占比高达29.92%,股票型主动基金规模2.95万亿,占比22.83%,固收+基金规模也有1.96万亿,占比15.18%。
    数据来源:西筹金融科技
    从平均规模角度做进一步分析,股票型港股基金、股票型行业基金、纯债基金平均规模均超过20亿,FOF基金平均规模最小仅有8.17亿,其余类型基金平均规模分布在10-20亿之间。
    数据来源:西筹金融科技
    (2)基金业绩表现
    我们统计了截至2021年8月31日的所有基金今年以来累计收益(剔除了部分净值数据异常的基金产品),结果如下表所示。从平均值和中位数来看,股票型主动基金表现最优,平均收益达到13.85%;其次为混合型基金,平均收益6.94%;股票型指数基金、固收+基金、FOF基金平均收益相近;受消费行业基金拖累,股票行业基金平均收益仅有2.62%,甚至不如纯债基金的2.79%;表现最差的为股票型港股基金,平均收益率-1.90%。
    数据来源:西筹金融科技
    各类型基金收益分布如下图所示,可以看出,股票型主动基金收益分化最显著,收益最高达到103.76%,收益最低为-25.76%;其次为股票型行业基金,分布在98.67%到-24.41%之间。
    数据来源:西筹金融科技
    
    
    3、公募基金管理人面面观
    在目前流行的主流基金分析框架中,更多着眼于基金经理及基金产品本身,对于基金公司维度的评价通常只是作为定性分析的补充。但根据近年来观察到的现象,我们认为基金公司层面的因素没有得到足够的重视。一方面,国内资本市场的有效性、资管机构的研究水平逐步提升,过去依靠信息不对称获取α的机会越来越少,深度研究平台的支持变得越来越关键;另一方面,近年来A股市场结构化行情特征显著,行业板块的分化对于基金经理个人的能力圈提出了极大挑战,长期来看,“明星基金经理”式的单打独斗必然无法胜过优秀团队的协同作战。因此,在西筹基金分析框架中,我们将基金公司层面的评价前置:先在每个领域、每个赛道上,定位出布局最完整、研究最深入、业绩最稳定的管理人,再从具备稳健β的管理人内部选择能够持续创造α的优秀基金经理。
    (1)基金公司基金数量及规模
    在全部159家基金公司中,布局股票型主动基金的基金公司最多,达到143家,布局固收+基金、混合基金、纯债基金的基金公司数量分别为134、129、126,当前仅有46家基金公司拥有存续的股票型港股基金。
    数据来源:西筹金融科技
    按照基金公司统计的各类型基金数量分布如下所示,其中纯债基金管理数量差异最大,博时基金管理了97只纯债基金,远高于平均管理数量;管理固收+基金数量最多的为鹏华基金,管理股票型主动基金数量最多的为嘉实基金。
    数据来源:西筹金融科技
    从数量集中度来看,股票型港股基金和FOF基金的集中度最高,管理数量排名前30的基金合计数量占比超过80%,股票型主动基金集中度最低。
    数据来源:西筹金融科技
    按照基金公司统计的各类型基金规模分布如下所示,头部管理人各领风骚:易方达基金固收+规模达到2911.23亿元,占比接近15%,处于绝对领先地位;博时基金管理纯债基金规模最大,为2032.63亿元;兴证全球基金股票型主动基金管理规模达到2163亿元;华夏基金股票型指数基金规模最大,为2155.70亿元。
    数据来源:西筹金融科技
    从规模集中度来看,集中度最高的同样是股票型港股基金和FOF基金,前30名基金公司合计管理规模占比分别达到99.44%和96.77%,且前10基金公司合计规模占比均超过50%。
    数据来源:西筹金融科技
    (2)基金公司业绩表现
    相比于2019年和2020年,各公司股票型基金今年以来年化收益分化显著:股票型主动基金、股票型行业基金平均收益首尾相差均超过100%。
    数据来源:西筹金融科技
    近三年,各类型基金平均收益TOP10的基金公司如下所示。
    数据来源:西筹金融科技
    (3)基金公司能力圈初探
    我们筛选出了截至2021年6月30日各类型基金管理规模排名前10的基金公司,并统计了其所管理的该类型基金今年以来的平均收益。
    混合型基金排名前10的基金公司规模均在200亿以上,其中易方达基金独一档,规模超过1000亿,且今年以来平均收益显著优于其他管理人。除交银施罗德基金外,其余9家管理人平均收益均在7%以上。
    数据来源:西筹金融科技
    纯债基金排名前10的基金公司规模均在900亿以上,上榜基金公司以银行系基金为主。其中,博时基金管理规模最大,平均收益处于中等偏上水平;平均收益超过5%的仅有南方基金一家。
    数据来源:西筹金融科技
    FOF基金排名前10的基金公司规模相差较大,民生加银基金以200亿规模居于首位,排名第10的浦银安盛基金规模不到50亿。收益方面,嘉实基金及国泰君安资管表现突出,今年以来年化收益均在10%以上。
    数据来源:西筹金融科技
    固收+基金排名前10的基金公司规模均在300亿以上,易方达基金同样独占鳌头,规模高达2911.23亿元,今年以来收益也位居前列;其余管理人规模均在1200亿以下,富国基金、招商基金、鹏华基金平均收益表现较优秀,除汇添富基金外,各管理人平均收益均在6%以上。
    数据来源:西筹金融科技
    股票型主动基金排名前10的基金公司规模均超过1000亿,平均收益最高的为易方达基金和工银瑞信基金,今年以来平均年化收益均在20%以上;规模最大的兴证全球基金收益表现一般;东证资管收益表现最差,仅有-7.72%。
    数据来源:西筹金融科技
    股票型行业基金收益表现分化显著,规模排名前10的基金公司中有4家平均收益为负,消费行业基金数量较多的鹏华基金及景顺长城基金平均收益均在-15%以下;前海开源基金业绩表现最为突出,平均收益超过20%。
    数据来源:西筹金融科技
    华夏基金在指数基金领域的布局成效显著,以2155.7亿元的规模排名第一,今年以来平均收益为7.03%;平均收益最高的基金公司为国泰基金,达到23.81%,其次为华泰柏瑞基金的20.02%。
    数据来源:西筹金融科技
    股票型港股基金规模和业绩分化同样非常显著,规模最大的易方达基金收益仅有-17.41%;国海富兰克林和中欧基金业绩表现相对出色,平均收益均在10%以上,且两家基金公司管理的所有股票型港股基金今年均实现了正收益。
    数据来源:西筹金融科技
    
    
    4、小结
    在概览篇,我们以西筹基金分类体系为基础,分别从全市场及基金公司两个维度对公募基金数量、规模及收益分布进行了统计。一方面,通过全市场数据分析可以了解公募基金当前生态及市场格局,有助于建立公募基金行业基础认知框架;另一方面,根据基金公司维度的统计,我们对各家基金公司的产品布局和能力圈也有了初步的认识:比如,易方达基金在固收+及混合型基金等多资产组合方面优势突出,博时基金纯债规模在一众银行系基金中脱颖而出,东证资管权益投资人才断档略显黯淡,华夏基金的指数基金布局成效显著,国海富兰克林基金港股精品店名不虚传。当然,各基金公司的平台β是否稳定仍需持续观察,在后续的专题中,我们将从风险收益特征、持仓特征、收益来源、持有人结构等多个维度进行更详细的剖析,敬请期待。
    
    
    西筹金融科技是况客科技的全资子公司,专注于基金数据库的构建和基金研究领域,致力于为财富管理行业提供优质的基础设施服务。我们构建了覆盖公募基金、私募基金、养老金等资管产品的深度数据库:涵盖基础数据、衍生数据和定制数据。依托深耕基金研究领域的专业能力,我们打造了“研究驱动的数据库”服务特色。公司团队以研究员和数据工程师为主体,我们立志为所有财富管理行业的从业人员和机构提供极致全面、深度和定制化的数据产品。
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